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希望借助积极市场情绪的东风，看来似乎是电子商务服务供应商微盟集团上周五宣布大规模新股发行计划背后的原因。

但在这个表象下，重回早期稳定增长的强烈愿望，可能是该软件即服务（SaaS）供应商这一最新举动背后的更大动力。不管长远动机是什么，为腾讯庞大微信生态中的电商商家提供工具的微盟现在采取行动，几乎可以肯定是为了把握住当前的看涨情绪。仅在2023年的前五个交易日，这波行情就推动香港恒生指数上涨了8%。

该公司在一份监管文件中表示，计划通过非公开配售2.48亿新股筹资约16亿元港元（14.4亿元）新股，相当于其扩大后股本的大约8.9%。其每股配售价为6.41港元，比1月5日发布公告当天的7.02港元收盘价折让8.7%。

这轮配售将让微盟成为最近其中一家急于利用看涨情绪筹集新资金的香港上市公司，恒生指数的反弹其实可以回溯到过去两个月，随着中国取消严格的疫情管控措施，市场对经济复苏的积极情绪日渐增长，该指数在此期间涨幅超过45%。

事实上，仅本月就至少有四家公司宣布了类似的新股配售计划，包括锦欣生殖、海吉亚医疗、美东汽车和森松国际。其中医疗服务供应商锦欣生殖上周四宣布拟筹资12亿元港币，是当中规模最大的一家。

虽然配售价有折让，但微盟的行动受到了投资者的热烈欢迎，他们在接下来的交易日里将其股价抬升了10.8%。但自2021年2月IPO以来，投资者对该公司的感情则更为复杂。上市后，微盟一度备受投资者青睐，股价飙升至逾30港元的高点，是IPO价格2.8港元的十多倍。但该股自此持续下跌，但其最新收盘价7.3港元依然是其IPO价格的两倍多。

凭借在中国电商领域的扎实地位，该公司曾吸引了很多知名投资者，包括贝莱德、摩根士丹利和高盛。但它们大部分都在去年减持了股份，最新公告显示，只有摩根大通还是大股东。

经过最新这轮反弹后，微盟的市销率相对较高，为5.76倍，这反映出投资者的信心正在回归。相比之下，它在国内的两大同行中国有赞和宝尊电商的市销率只有它的几分之一，分别为2.27倍和0.32倍。

复苏之路

微盟拟筹集的16亿港元将用于一系列旨在提振公司缓慢增长的行动，正是增长乏力使其失宠于知名投资机构。据上周五提交的文件显示，该公司表示将用这笔钱“提升微盟集团的整体研发实力、升级营销系统、补充运营资金及综合资金”。

虽然电子商务是少数从中国严格疫情管控中受益的行业之一，但至少从2020年开始，微盟的营收就处于停滞状态，而且亏损不断扩大。去年8月公布的最新财报显示，去年上半年其收入下滑6.2%至8.99亿元，净亏损扩大17.6%至6.58亿元。

亏损不断扩大源自微盟在诸多领域的开支增加，包括研发支出增加54.4%，一般及行政支出增加75.2%。

微盟的管理层多次强调销售疲软是暂时的，在2022年上半年的报告中预计，业务将在当年下半年全面复苏。长远来看，该公司预计在今年下半年实现收支平衡，2023年全年营收增长在20%至30%之间。

为了推动增长，该公司表示将继续实施大客化、生态化和国际化三大战略。

第一项战略强调输送更多资源，以瞄准像知名零售品牌这样的关键大客户，它们的IT支出预算往往更高。该公司正致力于将这类客户贡献的营收占比从2023年的接近一半，提高的2025年的70%。

第二项战略的核心是微盟去年3月推出的WOS操作系统，它让用户既能访问微盟自己的应用程序，也能访问第三方开发者开发的应用。作为从腾讯向其他领域拓展战略的一部分，微盟也致力于在除微信外的其他平台上交叉销售其电子商务和营销工具，包括领先的短视频应用程序抖音和快手科技（1024.HK），以及蚂蚁集团旗下的支付宝和搜索引擎领头羊百度。

最后但同样重要的是，微盟的国际化战略将为国内希望进入国际市场的商家提供有针对性的营销服务。在这方面，该公司已与包括谷歌（GOOG.US）、Facebook（FB.US）和TikTok在内的全球主流平台运营商建立了合作关系。在2022年上半年，其2021年推出的跨境服务及SaaS平台ShopExpress具有超过350项产品功能，覆盖网站搭建、社交媒体引流和客户获取。

随着这些战略的实施，业务出现了初步的改善迹象。在11月的业务更新中，它表示三季度SaaS订单同比增长30%。在此期间，广告毛收入28.7亿元，同比下降5%，环比则上升了30%。在该季度，至少有一个月，即9月出现了广告毛收入在2022年的首次同比增长，表明它的业务可能正在复苏。

总而言之，该公司不仅需要谈论新战略，还需要表明它能够有效地实施这些战略，同时控制住成本并恢复盈利。而事实上，新筹集到的16亿港元是否能让微盟拥有更灵活的姿态，来实施扭亏为盈的计划还需时日验证。（Bamboo Works）