伴随2023年中报出炉，有一类上市公司不仅没能延续2022年高增长，还出现业绩大幅变脸，引起市场关注。金融界上市公司研究院认为，业绩变脸企业可以通过归母净利润、营业收入等6个数据维度来表示企业两个财报季的大幅变化。

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就近期中报而言，业绩变脸指的是：2022年的收入还是正增长且盈利也为正的上市公司，在2023年上半年突然发生了收入下降，净利润大幅下滑超过40%以上，甚至净利润增速下降幅度超过40%。

图表：业绩变脸企业的财务特点

制作：金融界上市公司研究院

基于这6个维度，金融界上市公司研究院统计发现有415家上市公司在中报”变脸”，占A股市场比例达到8.21%。这415家企业，2023上半年平均营收增速下滑27.01%，平均归母净利润增速下滑144.14%，111家企业亏损。

化学制品、半导体行业变脸企业数量较多

从行业来看，415家业绩变脸公司所处前三行业分别是化学制品（33家）、半导体（32家）和电池（25家）。值得注意的是，2023上半年归母净利润同比下滑企业数量最多的两大行业同样是化学制品（109家）和半导体（107家），与业绩变脸企业情况一致。

业绩变脸最为突出的行业是化学制品。资料显示，化学制品行业涵盖化学试剂和助剂制造、专项化学用品制造、林产化学产品制造、信息化学品制造、环境污染处理专用药剂材料制造、动物胶制造、炸药火工及焰火产品制造和其他专用化学品制造8个细分领域。

化学制品行业产品受大宗商品价格影响，进而影响企业毛利率、营收和利润。自2022年10月以来，国外方面，美联储依旧处于加息周期，全球大宗商品价格处于下行周期。国内方面，受输出性通胀等因素影响，工业品价格指数（PPI）进入负值以后，今年6月PPI指数跌至5.4%，说明大宗商品回落的态势下，影响化学制品企业经营发展。

制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

小市值企业更易变脸：经营抗风险性相对较差

从市值来看，业绩变脸的415家企业的平均市值为128.88亿元。市值在200亿元以下、100亿元以下和50亿元以下的企业分别为360家、277家和177家。这一数值一定程度说明，市值规模整体偏小的企业，抗风险能力相对大市值企业更差，业绩变差的可能性较高。

就上市公司“变脸”程度而言，有些企业虽然归母净利润同比下滑幅度较多，但企业利润规模较小，低基数效应下业绩表现实则没有想象中差。而2022上半

图表：2023中报业绩变脸较严重的20家企业

制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经