华创固收高频跟踪:利好落地,地产成交升温
2023-08-26 22:11:53 来源: 券商研报精选

首席分析师:周冠南 分析师:靳晓航

摘要


(资料图片仅供参考)

8月第四周,工业品价格维持涨势且范围进一步扩大,成本上涨、需求回补继续支撑。房地产成交热度升温。周内天气情况好转,下游施工加快,加之成本上行,水泥、钢材等工业价格继续回暖。房地产方面,8月末临近,新房成交冲刺效应初显,30城商品房成交面积季节性上行,同时地产调控放松预期升温、首套房认定标准“认房不认贷”利好落地、二三线城市继续放松限购限售,带动11城二手房成交面积环比回升、二手房价环比止跌企稳,本周地产成交有一定好转,后续存量房贷利率调整、核心城市放松区域限购、更多城市“认房不认贷”或加快落地,8-9月销售数据或有改善,关注地产回暖的持续性。

通胀高频:食品通胀涨幅收敛。本周猪肉价格环比持平,农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+0.1%,涨幅继续收敛。

进出口高频:集运需求下行。CCFI、SCFI指数环+0.6%、-1.7%,集运需求转弱;BDI由涨转跌,大宗商品运输需求边际回落。

工业高频:涨价范围继续扩大

1、动力煤:秦皇岛港动力煤价由跌转涨。沿海电厂日耗高位回落、下游电厂煤炭库存上升,出伏后高温天气缓解叠加水电发力,煤炭需求下行。但因产地矿难、安检收严、设备检修等叠加,煤炭供给收缩带动价格企稳。

2、钢铁:钢价小幅波动,供需双弱。Myspic综合钢价环比+0.05%,由跌转平;螺纹钢库存-2.1%,加速去库。高炉开工率小幅下行。供给收缩提振表观需求回升。

3、玻璃:产销下滑,成交降温。玻璃产销走弱,企业去库为主,下游仅刚需采购,玻璃库存低位小幅回升,但下游加工订单尚可,预计短期玻璃价格或仍偏强。

4、铜:国内宏观调控发力,铜价转涨。LPR报价下调提振“宽信用”,地产“认房不认贷”等利好政策落地,稳增长发力预期强化,加之表观消费数据偏强,支撑国内铜价上涨。

投资高频:水泥4月以来首度转涨,地产成交升温

1、水泥:水泥价格环比+0.2%,出库量小幅回升。各地需求继续回补,叠加成本上行提振价格上涨;北方施工旺季,采购持续增加。基建、市政项目需求支撑较强。

2、地产方面,30城商品房成交面积环比+18%,符合月末冲刺的季节性特征;二手房成交面积环比+4%,二手房价格环比由跌转平,一线城市环比上涨,二三线跌幅收窄。二手房成交情绪有所回暖。

消费高频:暑期消费边际转弱

1、出行:29城地铁客运量环比-16%,同比+43%,电影票房收入环比-21%,服务消费略有降温。

2、汽车:8月前三周,汽车零售环比、同比分别+1%、+5%,第三周环比7月同期销量下滑9%。月末将迎来“818购车节”终端交付期,或提振销量。

3、原油:国际油价跌幅收窄。相较于上周五,布伦特、WTI价格均-0.4%、-1.8%左右。伊拉克原油供给增加、中国进口需求下滑、欧美经济数据不佳等,强化市场供强需弱预期,抑制邮寄。

风险提示:总量地产调控放松力度超预期。

目录

正文

每周高频跟踪:利好落地,地产成交升温

(一)通胀相关:食品通胀涨幅收敛

猪肉价格由跌转稳。本周(8月19日-8月25日),农业部公布的全国猪肉平均批发价为22.6元/公斤,环比持平。三伏天后猪肉消费略有好转,带动猪肉价格由跌转平。9月开学季和中秋假期,预计猪肉价格或季节性上行。本周蔬菜、水果价格环比+1.6%、-2.0%,水果跌幅走扩。本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+0.1%左右,食品通胀涨幅继续收窄。

(二)进出口相关:集运需求下行

CCFI涨幅收窄。本周CCFI指数、SCFI指数环比+0.6%、-1.7%左右。本周集运需求略有下滑,欧洲、北美、南美航线运价均有回调。

BDI由涨转跌。本周BDI指数、CDFI指数环比-4.3%、-0.6%,国际干散货运输市场行情回落。海岬型船市场太平洋航线、远程矿航线运输需求集体走弱;巴拿马型船市场煤炭货盘缩减,BDI指数下跌。

(三)工业相关:涨价范围继续扩大

秦皇岛港动力煤价由跌转涨。本周,秦皇岛动力末煤(Q5500)平仓价环比+0.4%至814元/吨,结束连续下跌趋势。需求方面,出伏后高温天气缓解,水电出力外送能力增强。沿海电厂日耗高位回落,本周,沿海八省日耗225.9万吨,存煤可用天数上升至16.2天,电厂库存增加至3665.6万吨。煤价方面,产地矿难频发,区域安全检查力度升级,加之月底个别煤矿生产任务完成开始检修,煤炭供给收缩,主产区煤价小幅上涨。

PTA产业链负荷率小幅抬升。本周PTA负荷率(江浙织机)上升0.1pct至63.0%。8月旺季下游订单未看到显著提振,且涤丝库存已开始小幅累积,加之9月亚运会可能限产,预期下游聚酯负荷将高位回落,PTA可能偏弱震荡。

钢价窄幅波动,供需双弱。本周,Myspic综合全国钢铁价格指数环比+0.05%,价格由跌转平,与上游原料涨价有关。高线、螺纹钢、热卷价格环比+0.3%、+0.3%、-0.2%,价格环比改善。高炉开工率环比-0.7pct至83.4%。库存方面,螺纹钢库存环比-2.1%,去库加快,与供给下行有关。本周螺纹钢产量小幅下降,厂库、社库继续下降,同时表观需求回升,考虑到增量项目不足,后续需求释放的持续性可能偏弱。

玻璃产销走弱,成交情绪降温。本周南华玻璃指数环比+3.5%;现货方面,各地产销走弱,企业以消化库存为主,市场成交情绪下行,下游刚需采购为主,整体库存上升。但考虑到玻璃库存整体偏低,下游存量加工订单尚可,预计对需求和价格仍有支撑,短期或以偏强震荡为主。

宏观调控继续发力,铜价由跌转涨。本周长江有色铜周度均价+1.2%。海外方面,市场对美联储继续加息一次存在预期,抑制国际铜价上涨斜率;国内方面,LPR报价下调推进“宽信用”、房地产“认房不认贷”等政策落地,稳增长发力预期强,叠加上半年铜表观消费数据偏强,支撑铜价探涨。

(四)投资相关:水泥4月以来首度转涨,地产成交升温

水泥价格指数环比+0.2%,系4月以来首次转涨,出库量小幅上行。周内南方雨水减少,各地需求继续回补中,新项目陆续进入筹备阶段,前期零供或将带来一定需求;北方处于传统施工旺季,基建项目施工正常推进,采购量持续增加。从地区看,华东、华中、西南等区域需求环比继续上行,天气好转和亚运赶工提振,本周水泥出库量略有上升,基建、市政项目需求支撑较强。

本周,30城商品房成交面积环比+18%,或与月底冲量有关。本周(8月18日-8月24日),30城成交面积约为213.2平方米,环比+17.6%,同比-18%、降幅收窄,符合季节性。一、二、三线城市成交全面上行。

重点城市二手房成交面积环比+4%左右,本周(8月18日-8月24日)11城二手房成交面积合计87.8万平方米,环比+4.1%,南京、青岛、北京、深圳等城市环比增幅较大。二手房价方面,前周(8月14日-8月20日)全国挂牌价环比由跌转平、边际改善,其中一线城市环比上涨0.1%(前周-0.1%),二线由跌转平、三线跌幅收窄,整体看二手房价边际回暖。

拿地方面,8月14日-8月20日,100大中城市土地成交面积约924万平方米,环比+6%,主要由二线城市成交带动,成都、西安成交放量;三四线城市成交热度低,底价成交多有发生;100城土地成交溢价率在1.7%,较前周继续下降。

(五)消费相关:暑期消费边际转弱

服务消费热度略有降温。本周(8月18日-8月25日)29城地铁客运量日均273.5万人次,环比-1.6%,同比+43%,增速继续提升。前周(8月14日-8月20日)电影票房收入17.9亿元,环比-21%。暑期消费提振效应开始边际转弱,但同比增速仍偏强。

8月前三周,汽车零售同比+5%。乘联会数据显示,8月1日-20日,乘用车零售日均4.7万辆,环比+1%、同比+5%;汽车批发日均5.0万辆,环比+0%、同比+8%。第三周,汽车零售边际走弱,但后续各地“818购车节”后终端开始出货交付,预计月末销量将有回升。

原油价格跌幅收窄。截至本周五,布伦特、WTI油价环比前周五分别-0.4%、-1.8%,偏弱震荡。一方面,伊拉克原油供应预期增加利空油价,同时中国7月进口原油环比减少、欧美经济数据不佳等,令市场对能源需求增长前景担忧,原油价格偏弱震荡。

总结来看,8月第四周,工业品价格维持涨势且范围进一步扩大,成本上涨、需求回补继续支撑。房地产成交热度升温。周内天气情况好转,下游施工加快,加之成本上行,水泥、钢材等工业价格继续回暖。房地产方面,8月末临近,新房成交冲刺效应初显,30城商品房成交面积季节性上行,同时地产调控放松预期升温、首套房认定标准“认房不认贷”利好落地、二三线城市继续放松限购限售,带动11城二手房成交面积环比回升、二手房价环比止跌企稳,本周地产成交有一定好转,后续存量房贷利率调整、核心城市放松区域限购、更多城市“认房不认贷”或加快落地,8-9月销售数据或有改善,关注地产回暖的持续性。

风险提示

总量地产调控放松力度超预期

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